來(lái)源：中國(guó)糧油信息網(wǎng)   作者：糧信網(wǎng)

進(jìn)入3月份以來(lái)，基層進(jìn)入搶糧高峰期，從東北產(chǎn)區(qū)而起迅速擴(kuò)散至華北地區(qū)，貿(mào)易商爭(zhēng)先搶后建庫(kù)存，導(dǎo)致收購(gòu)成本節(jié)節(jié)攀高，廠(chǎng)家漲五厘，糧點(diǎn)漲一分，企業(yè)漲一分，糧點(diǎn)提二分，現(xiàn)在的玉米行情都是超前提價(jià)，華北糧點(diǎn)收購(gòu)成本已達(dá)到1860-1900元/噸，外發(fā)不合適，與當(dāng)前市場(chǎng)行情脫軌。那么后期行情是否能如愿上漲？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師張艷秋認(rèn)為，目前市場(chǎng)余糧仍偏多，而需求方面受疫情影響恢復(fù)緩慢，本輪華北漲價(jià)更多是由貿(mào)易商搶糧心態(tài)挑起，后期還是要看下游恢復(fù)情況，預(yù)計(jì)隨著各地全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工，需求將逐漸好轉(zhuǎn)，華北地區(qū)玉米行情整體將是震蕩上行的。 

中間環(huán)節(jié)持糧較多，貿(mào)易商虎視眈眈。據(jù)國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局 發(fā)布最新秋糧收購(gòu)進(jìn)度表明：截至2020年3月15日，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米7651萬(wàn)噸，同比減少805萬(wàn)噸。目前華北糧上量高峰期進(jìn)入收尾階段，農(nóng)戶(hù)余糧普遍在2-3成，多轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商庫(kù)中。當(dāng)前貿(mào)易商整體以囤糧為主，且由于搶收主體較多，導(dǎo)致收購(gòu)成本居高不下，目前外發(fā)基本無(wú)利潤(rùn)，只能囤貨待漲。據(jù)了解，東北部分貿(mào)易商預(yù)判山東工廠(chǎng)5月份會(huì)有高點(diǎn)，想趁運(yùn)費(fèi)相對(duì)較低時(shí)，發(fā)往山東建庫(kù)存。貿(mào)易商整體對(duì)后期看漲預(yù)期較高，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)集中賣(mài)糧現(xiàn)象。 

拍賣(mài)信息轟炸，基層心態(tài)浮動(dòng)。從3月上旬開(kāi)始臨儲(chǔ)拍賣(mài)消息就不絕于耳，已有多個(gè)版本消息傳出，市場(chǎng)多傳言起拍價(jià)格將較去年同期高于50-100元/噸，利多市場(chǎng)，支撐持糧主體看漲信心。而且據(jù)數(shù)據(jù)顯示，玉米儲(chǔ)備從2017年的高峰2億多噸，通過(guò)2年的時(shí)間，下降到2019年的5600萬(wàn)噸左右，庫(kù)存大減，且剩余玉米年份偏長(zhǎng)，質(zhì)量較差，很難用于飼料加工，因此市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米看漲預(yù)期較高。而農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《2020年3月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析》，預(yù)測(cè)2019/20年度中國(guó)玉米供需缺口將達(dá)到1708萬(wàn)噸，為近三年最大缺口（如圖所示）。如此來(lái)看，今年臨儲(chǔ)拍賣(mài)可能更對(duì)的是穩(wěn)定市場(chǎng)，調(diào)整行情，具體怎么拍還要看國(guó)家調(diào)控。 

飼企全面復(fù)工，生豬養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)。截至3月16日，在飼料企業(yè)方面全國(guó)9711家獲得許可證的企業(yè)，目前復(fù)工率已經(jīng)達(dá)到了87%，其中排名前100位的重點(diǎn)飼料企業(yè)復(fù)工率已經(jīng)達(dá)到了99%，今年前兩個(gè)月，全國(guó)的飼料產(chǎn)量同比上漲了2%。今年2月份，能繁母豬存欄環(huán)比增加了1.7%，這已經(jīng)是連續(xù)第5個(gè)月增加，比去年9月份增幅已經(jīng)達(dá)到了10%。在新生仔豬方面，今年2月份，全國(guó)的500頭以上的規(guī)模豬場(chǎng)出欄的新生仔豬環(huán)比增加了3.4%，這應(yīng)該是去年9月份以來(lái)的首次環(huán)比增長(zhǎng)。隨著養(yǎng)殖業(yè)逐漸恢復(fù)，后期對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米需求也將有所增加。 

綜上所述，目前中間環(huán)節(jié)持糧偏多，貿(mào)易商對(duì)后期看漲氛圍濃厚，預(yù)計(jì)隨著最后一波潮糧出售完畢，后期將是貿(mào)易商與工廠(chǎng)拉鋸狀態(tài)。在沒(méi)有更多利好消息刺激的前提下，華北地區(qū)玉米行情整體以震蕩小幅上行為主，預(yù)計(jì)山東進(jìn)入1元時(shí)代要在4月下旬以后，后期還是要重點(diǎn)關(guān)注高速免費(fèi)截至日期、臨儲(chǔ)拍賣(mài)、以及養(yǎng)殖復(fù)蘇情況。

豆粕短線(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，中期看弱

來(lái)源：中國(guó)糧油信息網(wǎng)   作者：張寧

當(dāng)美股熔斷已經(jīng)成了常態(tài)，而且原油跌破20美元/桶之時(shí)，疫情所造成的恐慌氣氛在全世界蔓延。目前國(guó)內(nèi)雖然在積極開(kāi)展復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并且領(lǐng)導(dǎo)干部帶頭刺激消費(fèi)，但我們對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全年看弱的觀(guān)點(diǎn)是不變的。在這個(gè)大前提下，國(guó)內(nèi)大宗商品中豆粕的走勢(shì)整體表現(xiàn)出了整體抗跌的態(tài)勢(shì)。本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕期貨主力合約更是創(chuàng)出了年內(nèi)的新高。筆者認(rèn)為，在短期內(nèi)，大豆供應(yīng)緊張的問(wèn)題無(wú)法解決的情況下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格都將維持強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)。而期貨價(jià)格則將走出近期上漲，中期看弱回落的行情。

三月份到港大豆數(shù)量預(yù)估是480萬(wàn)噸左右，進(jìn)口量環(huán)比下降了14%左右。這直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)的開(kāi)機(jī)率出現(xiàn)了下滑，2月第3周?chē)?guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率為53.5%，而2月第4周?chē)?guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率只有47.2% ，當(dāng)時(shí)間進(jìn)入到3月第1周之后， 國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率更是下滑到了41.6%。不斷降低的開(kāi)機(jī)率直接導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)能出現(xiàn)了下滑。而我們回過(guò)頭來(lái)看一下國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的走勢(shì)行情發(fā)展，豆粕現(xiàn)貨的大漲從上周五開(kāi)始，市場(chǎng)傳聞巴西那邊疫情嚴(yán)重，大豆出口可能受影響，也有傳聞?wù)f大豆到港無(wú)法卸貨等等，總之來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)炒作的是供應(yīng)端的問(wèn)題，即進(jìn)口不足，國(guó)內(nèi)缺豆，壓榨被迫下降。而期貨方面呢？拋開(kāi)國(guó)內(nèi)春節(jié)后第一個(gè)交易日大宗商品暴跌意外，其余時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)豆粕期貨09合約都在2688-2778元/噸之間進(jìn)行箱體震蕩，直到本周五再次走出高開(kāi)高走，收盤(pán)站在2778元/噸以上，形成了突破。

之前一直都在說(shuō)供應(yīng)，那么我們回頭來(lái)看一下國(guó)內(nèi)的需求。春節(jié)之后國(guó)內(nèi)新管疫情開(kāi)始爆發(fā)，這直接轉(zhuǎn)移了國(guó)內(nèi)群眾的關(guān)注點(diǎn)，去年炒作的非洲豬瘟的問(wèn)題，似乎是從大眾的眼中消失了。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，能繁育母豬存欄連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)了增長(zhǎng)。市場(chǎng)供應(yīng)轉(zhuǎn)好，而且國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格始終持續(xù)高位，導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤(rùn)處于較高位置，隨著新管疫情得到控制，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)于復(fù)工的積極性非常好，目前看國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)率不斷增高。使得國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)復(fù)工率超過(guò)70%。這直接導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)豆粕成交量開(kāi)始增加，使得油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存下滑。近期國(guó)內(nèi)部分地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題。總結(jié)一下就是，供應(yīng)趨緊的情況下，低庫(kù)存導(dǎo)致市場(chǎng)需求加大，供應(yīng)收緊。

上面說(shuō)了許多的利多與上漲，我們都知道市場(chǎng)不會(huì)一直上漲。回過(guò)頭來(lái)，我們看看市場(chǎng)未來(lái)有沒(méi)有可能下跌。目前看市場(chǎng)的核心問(wèn)題其實(shí)就是一個(gè)，大豆供應(yīng)偏緊。那后市呢？我們現(xiàn)在其實(shí)采購(gòu)了許多的大豆。只不過(guò)并不是在3月份到港，且傳說(shuō)受到疫情的影響，國(guó)際大豆貿(mào)易可能會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，導(dǎo)致大豆到港的延期可能會(huì)出現(xiàn)。但延期之后總有一天這些大豆會(huì)到港。一旦大量大豆到港，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張的問(wèn)題將迎刃而解。那國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率將出現(xiàn)回升，豆粕短期流動(dòng)性收窄的問(wèn)題也將得到解決。所以從后臺(tái)數(shù)據(jù)上來(lái)看，通過(guò)觀(guān)察主力持倉(cāng)動(dòng)向，筆者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日多空排行榜前20主力席位中，空頭增持力度較大。從席位間主力持倉(cāng)調(diào)整方向和力度上看，空頭力量占據(jù)上風(fēng)，后市期價(jià)運(yùn)行重心或略有下移。

所以對(duì)于豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)筆者的建議是近期強(qiáng)勢(shì)高價(jià)，除非庫(kù)存不足，不然還是等未來(lái)大量大豆到港之后，再來(lái)考慮備貨的問(wèn)題。而期貨方面，關(guān)注2778元/噸一線(xiàn)。

新聞

貿(mào)易商積極囤糧，后期玉米能漲嗎？

2020-03-23 09:48:53來(lái)源：中國(guó)糧油信息網(wǎng)作者：糧信網(wǎng)編輯：lyjx4

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       進(jìn)入3月下旬，經(jīng)過(guò)一些博弈鋪墊，玉米市場(chǎng)風(fēng)向發(fā)生轉(zhuǎn)變，黃淮一帶的深加工企業(yè)毫無(wú)意外的來(lái)了一輪觸底反彈，還是黃淮市場(chǎng)好揣摩，情緒波動(dòng)雖然也有，但沒(méi)有東北市場(chǎng)這么強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)然，東北目前的行情都推給情緒也是不負(fù)責(zé)任的，還是需求給了機(jī)會(huì)，供應(yīng)才有機(jī)會(huì)發(fā)泄情緒。總之，兩極分化的玉米開(kāi)始有了轉(zhuǎn)變，之前“跌跌不休”的黃淮大區(qū)觸底反彈，東北大區(qū)依然在堅(jiān)持，貿(mào)易商們的囤糧部隊(duì)擴(kuò)編。那么，糧商們積極購(gòu)銷(xiāo)備貨，后市能回應(yīng)糧商們的期待嗎？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析員周喆認(rèn)為，羅列目前的影響因素，利好因素偏多，玉米的后市行情向好面更大，不過(guò)對(duì)囤積差糧的行為不理解。

       連續(xù)落價(jià)終于見(jiàn)底，黃淮糧商積極備貨。受疫情影響，從2月17日國(guó)家開(kāi)始對(duì)所有車(chē)輛免收高速通行費(fèi)開(kāi)始，以山東為主心骨的黃淮市場(chǎng)就進(jìn)入降價(jià)的節(jié)奏。一方面剔除收購(gòu)價(jià)格中的高速費(fèi)用，另一方面也打壓了中上游的心態(tài)，使得2月中上旬漲的價(jià)格都吐了出。但降價(jià)也打壓了供應(yīng)方的參與熱情，隨著市場(chǎng)余糧的減少，供應(yīng)方的壓力也有所減輕。再加上東北漲價(jià)的強(qiáng)勢(shì)，到達(dá)銷(xiāo)區(qū)的成本增加，適逢高速免費(fèi)，西南銷(xiāo)區(qū)去西北產(chǎn)區(qū)掃蕩，華南市場(chǎng)銷(xiāo)區(qū)也跑到蘇皖撿漏，華北再不漲，糧源就要有外流的跡象了。

       工廠(chǎng)到貨減少開(kāi)始調(diào)整策略，貿(mào)易商也開(kāi)始意動(dòng)，黃淮市場(chǎng)的玉米行情開(kāi)始觸底。在3月第三周中，黃淮貿(mào)易商開(kāi)始抄底做庫(kù)存，干糧價(jià)格上漲，下游用糧企業(yè)也順勢(shì)上調(diào)收購(gòu)報(bào)價(jià)，并借此機(jī)會(huì)給產(chǎn)品提價(jià)，緩解加工效益上的壓力，不知東北的工廠(chǎng)的產(chǎn)品有沒(méi)有機(jī)會(huì)跟著調(diào)整，能否也跟著喘口。

       又是一輪拍賣(mài)炒作，東北糧商仍在堅(jiān)持。東北產(chǎn)區(qū)相對(duì)于“玩真實(shí)”的其他產(chǎn)區(qū)來(lái)說(shuō)，情緒的影響力更大一些。或許與東北單季作物有關(guān)，貿(mào)易商購(gòu)銷(xiāo)不分夏糧、秋糧，又或者與東北市場(chǎng)正值思想轉(zhuǎn)變期，從原來(lái)的仰仗政策向市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)做轉(zhuǎn)型，容易被小道消息帶節(jié)奏，使得東北玉米市場(chǎng)的行情走向經(jīng)常脫離供需軌道，出乎預(yù)料的逆市走一輪大行情。

       近期，關(guān)于臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的消息層出不窮。據(jù)本網(wǎng)了解，各路下次消息中有從底價(jià)入手的，上漲50-100元/噸不等，還有傳漲200元/噸的；從時(shí)間入手的，4月至5月末開(kāi)拍不等，也有所不拍直接定向的。五花八門(mén)的消息我一直都有一個(gè)不理解，既然知道消息，為何要傳的天下皆知呢？不過(guò)節(jié)目效果還是有的，最起碼東北的貿(mào)易商們有信的，拿三方資金囤糧的比比皆是。

       蟲(chóng)害問(wèn)題焦點(diǎn)聚集，新作減產(chǎn)提前安排。肆虐多國(guó)的沙漠蝗蟲(chóng)沒(méi)有然后了，不知道它們有沒(méi)有買(mǎi)到進(jìn)入中國(guó)的地圖和設(shè)備，雖然不用隔離14天，不過(guò)鴨將軍會(huì)安排它們的。不過(guò)蟲(chóng)害還是有其他點(diǎn)來(lái)影響市場(chǎng)的。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種業(yè)管理司二級(jí)巡視員謝焱介紹，據(jù)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，今年農(nóng)業(yè)的病蟲(chóng)害是屬于偏重的年份，具體到小麥就是條銹病和赤霉病，這可能影響飼料麥行情。而從玉米上看主要就是草地貪夜蛾的威脅，對(duì)玉米的產(chǎn)量構(gòu)成威脅。去年炒了一個(gè)夏天，風(fēng)頭一度蓋過(guò)拍賣(mài)的草地貪夜蛾又來(lái)了，去年它們飛到了華北，今年可能會(huì)威脅到東北，對(duì)2020年產(chǎn)玉米市場(chǎng)的供應(yīng)形勢(shì)不利，對(duì)玉米價(jià)格是個(gè)利多。一些有實(shí)力長(zhǎng)期押糧的東北貿(mào)易商有些意動(dòng)，飼料廠(chǎng)也擔(dān)憂(yōu)下一季市場(chǎng)的行情，對(duì)19年產(chǎn)玉米動(dòng)了心思。

       看好未來(lái)需求復(fù)蘇，囤貨邏輯可以理解。市場(chǎng)需求上一些利好消息頻出，主要集中在養(yǎng)殖方面，無(wú)論是鼓勵(lì)復(fù)養(yǎng)上提供資金、放寬受益人標(biāo)準(zhǔn)，還是非洲豬瘟疫苗的推進(jìn)，很多人對(duì)4月的禽料需求以及下半年度的豬料需求都信心滿(mǎn)滿(mǎn)。畢竟最壞的時(shí)期已經(jīng)熬過(guò)，之后的每一天都是復(fù)蘇都是增長(zhǎng)，那么各個(gè)產(chǎn)區(qū)的貿(mào)易商積極囤積玉米的邏輯也就說(shuō)的通了。如果養(yǎng)殖復(fù)蘇順利，那么飼料廠(chǎng)的飼料和深加工的副產(chǎn)品都能好賣(mài)一些，進(jìn)而對(duì)玉米的需求增加。囤積高容重玉米可以理解，但黑龍江好多貿(mào)易商囤積的是低容重玉米，實(shí)在是迷惑行為難以理解。這類(lèi)玉米只能賣(mài)給淀粉廠(chǎng)、酒精廠(chǎng)，但5月前后還有拍賣(mài)，5000多萬(wàn)噸陳糧是又差又便宜，能用差的就不會(huì)考慮質(zhì)量問(wèn)題，現(xiàn)在高價(jià)囤的貨再加上利息、損耗，只能期待臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)底價(jià)大幅上漲了。而且，新冠疫情還要快速結(jié)束，要不然低迷的消費(fèi)訴求，深加工的主產(chǎn)品寸步難行，哪還有余錢(qián)多備原料。

      不過(guò)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，有民間出口商向中國(guó)出口銷(xiāo)售75.6萬(wàn)噸玉米，還有34萬(wàn)噸紅麥。這是中美貿(mào)易戰(zhàn)初步和解的產(chǎn)物，進(jìn)口的沖擊對(duì)國(guó)產(chǎn)玉米的壓力還是蠻大的。但美方近期把新冠病毒的傳播甩鍋給中方，中美關(guān)系又充滿(mǎn)未知數(shù)，后續(xù)的進(jìn)口玉米、替代谷物、DDGS、肉類(lèi)等會(huì)怎樣就難說(shuō)了，能否空轉(zhuǎn)多，就要看雙方是否愿意把衛(wèi)生問(wèn)題轉(zhuǎn)移到政治戰(zhàn)場(chǎng)上，至少美方很愿意，這樣能轉(zhuǎn)移注意力。

       高速收費(fèi)舊事重提，多空均沾客觀(guān)看待。2月末就被炒作的高速收費(fèi)又來(lái)了。高速收費(fèi)何時(shí)恢復(fù)看政府通知，最晚6月30日，疫情在這之前結(jié)束就恢復(fù)收費(fèi)。這是一把雙刃劍，玉米價(jià)格行情水準(zhǔn)會(huì)被拔高，但誰(shuí)來(lái)給高速費(fèi)買(mǎi)單是個(gè)問(wèn)題。這是一個(gè)對(duì)庫(kù)存在銷(xiāo)區(qū)有利，在產(chǎn)區(qū)不利的因素，也不怪有些公司把庫(kù)存轉(zhuǎn)移至北港和銷(xiāo)區(qū)，可能就是賭的這個(gè)節(jié)奏差吧。既想它早點(diǎn)收費(fèi)，這意味著疫情結(jié)束了，我們勝利了。又想它晚點(diǎn)來(lái)，它會(huì)限制高成本東北玉米的市場(chǎng)。

       綜上所述，無(wú)論是看漲后市積極囤貨，還是騎虎難下難以脫身，渠道庫(kù)存飛速膨脹已成事實(shí)，囤貨賭后市這條大船是上船容易下船難。我依然認(rèn)為情緒只能主導(dǎo)一時(shí)的行情，真正的市場(chǎng)還是要看供需的。未來(lái)能否如貿(mào)易商所愿還要看新冠疫情何時(shí)結(jié)束、養(yǎng)殖復(fù)蘇情況如何、臨儲(chǔ)拍賣(mài)的時(shí)間以及底價(jià)還有規(guī)模如何。從目前的形勢(shì)來(lái)說(shuō)，還是可以抱有期待的。不過(guò)短時(shí)間內(nèi)的東北市場(chǎng)，之前上漲提前預(yù)期利多，上行空間有限。